2017-06-04 20:44聯合報

15家上市櫃金控公司今年合計配發現金股利1450億元,創下歷史新高。金控手筆好大方,股東領的好高興,看似皆大歡喜。但小股東也許不知道,很多金控公司發股利的現金都是「借來的」,每年金控老闆總是為籌錢發股利,傷透腦筋。

一家金控總經理在多年前就說過,金控看似金光閃閃,但根本就是個「空殼窮光蛋」,手上完全沒錢,要靠子公司盈餘上繳;但旗下子公司,不管是銀行或壽險,不可能賺多少就繳多少,須先依法「提列完法定盈餘公積」才能上繳。尤其許多壽險公司「表面上」雖有獲利,但帳上卻有「備供金融資產未實現虧損」,這些公司上繳資金更不如預期,七扣八扣下來,金控母公司依然沒錢。

但近年,台股投資標榜股息殖利率,小股東愛領現金股利,且不僅會比各公司股利發多少,還要比「配發率(股利/每股盈餘)」高低,藉此觀察金控老闆誠意夠不夠。金控現金股利發放手筆也越來越大;今年包括國泰金、富邦金、中信金和兆豐金4家金控,現金股利發放都超過百億元,國泰金和富邦金過去幾年股利發放規模,都在200億元以上。

手頭缺資金的金控公司,都會提早規畫如何「籌錢」發股利。台灣資金淹腳目,銀行濫頭寸多到爆,金控「高雄免留車借錢」發股利,其實很容易,但問題在「事後」;因為金控借錢,會讓「雙重槓桿比率(DLR)」提高,金管會以該指標監控各金控「舉債經營情況」,法規雖將上限訂在125%,實務上,只要超過110%,金管會就有意見。

為讓雙重槓桿比率符合法規,金控唯有「增資」一途。也有少數金控發放股利資金來源靠子公司上繳,就達標,但子公司、不管是壽險或銀行上繳盈餘後,也會影響到RBC(保險業風險資本適足率)或CAR(銀行資本適足率),子公司也一樣要增資或發債;結論就是發了股利後,可能都得要增資。有媒體統計,近期包括金控、壽險等「增資或發債」金額高達千億元,一家金控財務長就透露,與其說大家增資目的是為業務需求,其實各公司「強化資本適足率」都來不及。

富邦集團董事長蔡明忠多年前曾公開呼籲,希望金管會能修改法規,解決「金控沒錢」的問題。也有金控業者主張,「產業控股公司都可以跟子公司借錢」,為何金控不行?金控公司看似光鮮亮麗的外表下,其實有著打腫臉充胖子的心酸,而年年籌錢發股利的窘境,至今仍然無解。

資料來源引用:https://udn.com/news/story/7239/2503896

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